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禹闳资本董事长唐荣汉:影响力投资比金融科技更具革命性

2019-12-08/ 临河生活网/ 查看: 214/ 评论: 10

摘要原标题:禹闳资本董事长唐荣汉:影响力投资比金融科技更具革命性“从长远看,影响力投资和ESG为代表的前瞻性
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原标题:禹闳资本董事长唐荣汉:影响力投资比金融科技更具革命性

“从长远看,影响力投资和ESG为代表的前瞻性金融会比金融科技具有更深远的革命性,具有更深远的意义和价值?!?2月8日,禹闳资本董事长唐荣汉在“三亚财经国际论坛——全球格局变化下的应对与抉择”上如此表示。

禹闳资本董事长 唐荣汉

唐荣汉表示,说到底,金融科技还是工具的革命,它和人类历史上这一两百年当中其他的金融创新没什么两样,只是用当代的科技去改变和赋能金融,它还是工具的一种创新,它缺少对人和环境的关注,它研究的重点还是风险和收益,但是影响力投资不一样,影响力投资是不光研究工具,还探讨目的,它不光关注风险和收益,它还要关注这个资本对社会和环境的影响,它强调要去倡导正面的影响,倡导正面的价值,所以它是双重底线,不光关注效益、财务的回报,还要关注对社会环境的影响,它希望用目的去引导工具,推动资本服务人类可持续的发展。

以下为唐荣汉发言实录:

唐荣汉:大家下午好!大家可能有所不知马行(马蔚华)是从一线岗位下来以后,这两三年不遗余力的为影响力投资做倡导推广,我经常在很多场合碰到他,我们在今年十月份荷兰一起,但是他第二天就飞到纽约去了,马行还是联合国可持续发展指导委员会的成员,马行西服上的徽标就是SDG,他就是这个指导委员会的成员。刚才马行就影响力投资和未来的趋势做了一个高屋建瓴的讲解,我作为他的追随者先讲两个我的看法。

上午我听了金融科技下半场的论坛,可能这几年金融科技的热度很高的,受的追捧也比较多,我们大家都认为,我也认同金融科技是金融的一种创新,一场革命,实际上大家都忽视了另一个革命,就是刚才马行说的影响力投资,为什么这么说?因为说到底,金融科技还是工具的革命,它和人类历史上这一两百年当中其他的金融创新没什么两样,只是用当代的科技去改变和赋能金融,它还是工具的一种创新,它缺少对人和环境的关注,它研究的重点还是风险和收益,但是影响力投资不一样,影响力投资是不光研究工具,还探讨目的,它不光关注风险和收益,它还要关注这个资本对社会和环境的影响,它强调要去倡导正面的影响,倡导正面的价值,所以它是双重底线,不光关注效益、财务的回报,还要关注对社会环境的影响,它希望用目的去引导工具,推动资本服务人类可持续的发展,所以我个人有一个不成熟的观点,从长远看,影响力投资和ESG为代表的前瞻性金融会比金融科技具有更深远的革命性,具有更深远的意义和价值,对人类来讲,这是受马行的启发讲的我的认识。

第二个我的看法,我们今天的主题前面有公益两个字,这里我要讲我的一点看法,影响力投资不完全也不单纯是公益的范畴,它是公益和金融结合的财务,而且自从2007年确实它的提出是由洛克斐勒基金会公益提出来的,但是这十几年过去,从全球来看从成熟的发达的市场经济体来看的话,影响力投资的90%多都是由主流的金融投资机构参与的,欧美一些影响力投资基金通常采用混合的组建方式,就是主流的资金还是来自于一线主流的投资机构和金融机构,所以它也是一个金融范畴的东西,全球影响力投资组织每年有个峰会,它这几年开下来以后,今年我和马行一块去荷兰参加了这个会,大家都有个共识,影响力投资起码有三个共同的特征:

第一个就是它是有主观意图的,它不是客观上商业的投资创造了社会价值,它强调主观性,就是你这家机构主观上有强烈的意图在你投资的时候是追求正面的、积极的社会环境价值的,所以强调主观性。

第二影响力投资不是公益,它是追求财务回报的,这个财务回报根据资产类别、投资动机的不同有不同的选项,有些影响力投资机构的基金是愿意接受低于市场平均风险回报的回报,但有些不是,它追求的仍然是市场的风险回报,比如说我们禹闳资本,我们是影响力投资机构,我们从一开始就明确我们从选项目到投后管理到退出都要做社会和环境的影响力的评估和衡量,但是我们在财务追求方面我们仍然追求有竞争力的财务回报,不是说我接受一个低于社会平均的回报的回报。

第三个它的特征大家比较公认的就是说影响力投资强调要做影响力的计量和管理,它的计量就是说现在已经有一套类似于财务报表一样的一套体系IMMN,它就像财务报表一样可以计量某一项投资、某一个项目、某一个企业创造财务回报的同时,创造了多少社会或环境方面的价值,联合国因为有十七个可持续发展目标,全球的影响力投资网络开始制定很多分类的目标,比如说大家比较熟悉的减少贫困,我们国家也有脱贫的一些标准;比如说减排,比如说你的生产生活方式的绿色化等等,它可以分解很多细化的一些指标,而且这些指标可以量化,然后在你的投资选择和投后的管理当中都可以去量化这些指标实现的程度,我们不光在投资的时候去评估这个项目是不是有正面的社会环境的效益,而且在投后开始对他们做影响力的管理,所谓影响力管理就是社会价值的评估和监测和管理,比如说我们投一个可降解的塑料项目,它实际上替代塑料可降解,我们要考虑几个指标,第一可降解采购了多少可回收的农产品,比如说秸秆等等,这个一方面是可回收,这个量是可以计量的,另一方面这部分充分利用了,是可以提高农民收入的,到底提高了多少收入,是可以计量的,第三我用可降解的这些东西来生产可以替代塑料的一些材料,那么我到底替代了多少塑料,减少了多少排放这些都是可以测量的,这就是当这个项目我们在计量它的财务每年回报的时候,同样可以计量它的社会和环境的产出。

回到前面讲,实际上影响力投资从目前来看,它还是一个金融的范畴,当然它是把公益的一些理念结合起来了,所以这是我讲的第二个认识。

第三,我想给大家分享我们怎么做这个影响力投资。我们禹闳资本是2007年成立的,2007年之前我是做并购的,并购当中曾经有两个案例对我影响很大,因为并购了一个化工厂,也并购了一个矿,当时我发现那些矿区和冶炼厂附近的村庄残疾人特别多,后来我慢慢的了解为什么会残疾人多,而且天生的,不是后天的,因为这些矿里伴生一些放射性物质,而矿渣又露天堆放,所以会造成当地水资源的污染,久而久之闹的村庄出生的人口当中天生残疾人就会多,当然那是2003、2004年的时候,我们并购的另外一个化工厂还是国有的,那个厂方圆几公里范围之内的河道那个时候都是非常黑臭的,不可能有鱼,当时我们摸了个底,那个厂周边癌症发病率高于全国平均水平的二十多倍,我记得看过一个自然村三百人不到,但是先后有十七个人癌症,所以我们在成立禹闳资本的时候几个人就想我们是不是可以有些行业有些项目我们就不投了,毕竟钱挣的不多,但是在我们手上,我们可以选择我们想投的,所以我们2007年就成立了这家机构,但那时候不知道影响力投资的概念,2012年我们知道了以后就参照国外影响力投资的一些做法,我们开始分类分行业制定标准,首先你是标准的,比如说我们这个准像农业,农业我们的标准起码有四个大项是要兼顾的,第一投农业项目首先有利于农民增加收入;第二除了增加农民收入还要考虑农产品大量是我们食品的源头,所以我们一定要考虑食品安全,有利于食品安全;第三,很多的农业项目农村项目很容易造成当地的环境污染,所以我们项目还要考虑农村环境的可持续,三四年前我们又考察很多农村振兴当中的旅游项目,所以我们又加上一条,凡是三农的项目我们还要考虑有些地方要考虑当地文化是不是有利于传承,所以当投一个农业项目的时候不是光看这个农业项目本身是不是财务收益,即使它有扶贫的效益,我们也去看过从浙江迁到内地的一家基础药企业,财务效益很好,当地的扶贫效益也很好,当地的很多人脱贫了,但是我们发现它的基础药对当地环境破坏还是很严重的,所以我们建议他你的投入当中,我们如果投你的话是否能够拿来做环保的投资等等,也就是说如果用影响力投资标准去选择项目的时候,你的考量就会比一般的要多一些,不仅仅考虑它的财务回报,你还要考虑三重底线,你要评估环境、评估社会的影响。

讲一个案例,我们去年投了一个农业项目,它实际上是一个用物联网的办法去赋能养鱼,它的基本思路就是用物联网的技术把养鱼变成养水,有两个鱼塘,一个鱼塘养鱼一个鱼塘养水,也就是说这之间是循环的,通过物联网监测水质,因为鱼的死亡百分之七八十都来自于缺氧,所以他用物联网的办法测水的含氧量和很多其他的指标,如果含氧量不够它就会自动增氧,第一达到了可以降低养殖户的劳动强度,但另一方面他把水通过循环的办法水质清了,他养鱼的密度就可以提高,那么就增加养殖户的产值和收入,降低劳动强度,增加收入,其实他的水质治好了就不用养了一年后水往河里流,污染环境解决了,还有一个水治理以后有毒的东西少了,鱼就安全了,所以影响力投资也是一个金融行为,但是它要平衡财务回报和社会环境的价值。我先讲这么多。

唐荣汉:我稍微补充一下我前面的观点,我刚刚讲了影响力投资和ESG为代表的前瞻性金融长远看,它比金融科技更具有深远的影响意义,它更具有深远影响力的革命,这是长远看。我为了说明这个问题再补充一点,大家有没有关注到去年诺贝尔奖获得者有个是研究气候变化和经济增长关系的,跟环境有关的研究,今年诺贝尔经济学奖只是颁给了两个MIT的教授,夫妻俩,他们俩是因为研究减贫,他们出了本书叫《贫困经济学》,去年和今年诺贝尔奖获得者都是研究环境和社会相关的经济学问题,这是一种趋势,事实上欧洲的资产的配置当中50%以上都是贯彻ESG原则的,我补充这一点,因为我感觉我这个观点他们不怎么重视,所以我补充一下。

下面回答你的问题,今天上午我听了金融科技这几年我参加的很多活动都谈金融科技,但说到底金融科技就是工具的革命,大家要知道,工具掌握在坏人手上就是干坏事的,工具掌握在好人手上是干好事的,这是常识,不用多说,目的去引领工具才能够让资本为社会进步所用。你的问题说到底做影响力投资怎么赚钱,实际上要有一套逻辑,我们的逻辑是我们感觉刚才马行说的德鲁克的话,当社会问题变成有利可图事情的时候才能得到根本解决,我们这么多年的经济改革开放,经济的高速增长,我们国家同样也积累了很多环境问题、社会问题,所以我们从成立我们这家机构开始,我们有套自己的投资逻辑,我们投资界讲投资逻辑,我们的逻辑就是说从分析和把握某些社会环境问题着手去选择我们的投资偏好,选择我们投资的行业,比如说我们重点投的农业、金融环保、医疗养老、教育,就四个领域,而且我们第二步确定了投资领域以后,我们还要根据行业发展的内在驱动力和时间的周期波动规律来选择细分行业,我们每年只是选择这个领域当中的某一两个细分重点关注,然后在这个细分行业当中我们根据自己的一套标准去接触这个细分行业当中的前几位优秀的企业,从中筛选出我们要投资的标的,我们怎么筛???

第一,我们要看它的解决方案是否有效地解决了某个问题,这是我们从问题出发。

第二是它有没有创新性。第三是这个解决方案在财务上是不是可持续性,能不能规?;?,当然最后要考虑的是这个人怎么样。有一点我们这几年下来以后有个体会,投资第一是选择,选错了肯定就错了,但是因为我们坚持影响力投资标准,所以我投下来以后几十个项目当中我还真没碰到过可以称之为坏的创始人,这点恐怕也是规避投资风险的一点,因为我们在选择这个项目当中如果这个项目的创始人是坚持,哪怕是那个时候坚持后来不坚持,但是这样的人坏不到哪儿去。

苏琦:向善就行。

唐荣汉:我们碰到过有些项目因为很好不上市,我的回报率会降低,但他会以一个让我比较舒服的价格回购,这样的人不坏,如果我跟他签了对赌,就不是这样的结果了,但我们不会签对赌,所以影响力投资一个规避风险的好处就是你不太会投到坏的人,按照这套标准去筛的话,企业主、创始人不会坏到哪儿去。

苏琦:好人有好报。

唐荣汉:对。因为你要有一套办法,要有自己的投资逻辑去首先筛选到好的标的,投后你还要跟他一起去帮他,这个展开就太多了,帮的过程当中还要贯彻影响力的一些原则。

唐荣汉:影响力投资应该讲ESG我们国家二级市场今年已经很像样了,已经起来了,一级市场也已经有些动作,所以我们期待今后一线的投资机构像金融机构多参与,因为这个事是有利于商业文明进步的。


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